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　　根据清科研究中心数据，2025年一季度中国股权投资市场新募基金数量和规模分别为992支和3470.84亿元，同比下滑幅度均为2.9%，较2024年全年降幅有所收窄，单支基金平均新募集规模为3.50亿元，与2024年同期持平。分币种看，人民币基金占比增加，新募集规模小幅上升，2025年一季度共有988支人民币基金完成新一轮募集，同比下降2.0%；募资规模为3426.16亿元人民币，同比上升1.7%，其数量及规模占比达到99.6%和98.7%，同比增加1.0个和4.4个百分点；外币基金募资活动持续低迷，仅有4支外币基金完成新一轮募集，同比下降71.4%，募资规模约44.68亿元人民币，同比下降77.9%。2025年一季度，大额基金募资节奏放缓，共7支基金新募集规模在50亿元以上，合计募资609.97亿元人民币；与此同时，在政府引导基金、地方国资平台、AIC、险资等出资人的活跃支持下，规模在10～50亿元的基金募集数量及金额明显增长。

　　2024年中国股权投资市场活跃度仍处于回落态势，但降幅较2023年有所收窄，且在调整中呈现出结构优化的趋势，国资机构投资力度加大、资金与资源加速流向优质项目。私募股权投资市场表现相对稳健，降幅较小；半导体及电子设备领域热度依旧领先，而人工智能领域受资本青睐，投资金额大幅上升；江苏、上海等五地投资活跃度最高。2025年一季度，中国股权投资市场投资活跃度有所回升，投资案例数增长；硬科技仍是市场热点，半导体及电子设备热度和金额领先；国资机构保持高参与度。

　　从细分市场来看，各细分市场投资案例数及投资规模均呈现不同程度的下滑，私募股权投资市场的降幅相对较小。其中，2024年早期市场投资案例数和投资总金额分别为874起和125.19亿元，同比分别下降15.1%和13.0%，创业投资市场投资案例数和投资总金额分别为3259起和1487.88亿元，同比分别下降18.1%和18.2%，私募股权投资市场投资案例数和投资总金额分别为4274起和4423.40亿元，同比分别下降2.4%和7.3%。

　　分行业来看，2024年，半导体及电子设备的投资热度仍然领先，投资案例数和投资金额分别为1923起和1332.92亿元，但同比仍呈现明显下滑（分别下滑15.2%和28.5%）；IT和生物技术/医疗健康行业投资案例数和投资金额分列第二、三位，投资案例数分别超过1700起和1500起，投资金额分别为915.05亿元和885.43亿元。2024年，硬科技领域继续成为市场热点，除半导体及电子设备领域获投金额超千亿外，机械制造领域投资案例数及投资金额逆势上涨，汽车领域的投资案例数也保持了一定增长。值得关注的是，在人工智能技术不断迭代、新模式及新应用加速涌现的背景下，相关领域企业获得资本的青睐，2024年人工智能领域投资金额超过1000亿元，同比上升35.5%。在2025年政府工作报告中要求继续推进“人工智能+”行动，该领域有望成为推动发展新质生产力的关键驱动力。

　　从区域分布来看，江苏、上海、浙江、北京和深圳五个区域仍是中国股权投资市场活跃度最高的区域，其中江苏省的投资案例数和上海市的投资金额继续保持首位。2024年，江苏省投资案例数和投资金额分别为1603起和818.47亿元，分别同比下降6.4%和14.0%，其中，投资于半导体及电子设备领域和生物技术/医疗健康领域的案例数占比分别为29.20%和21.40%；上海市投资案例数和投资金额分别为1105起和1101.45亿元，其中投资于半导体及电子设备领域的金额占比为24.45%，投资于生物技术/医疗健康领域的金额占比为23.53%。

　　2025年一季度中国股权投资市场投资活跃度有所回升，共完成投资案例数2329起，同比上升12.2%；投资金额1398.24亿元，同比下降27.9%。由于股权投资市场数据存在滞后性，部分案例的投资金额暂未披露，若按照平均投资金额对未披露金额的案例进行估算，2025年一季度总投资规模预计可达1800亿元人民币，同比降幅将收窄至8%左右。分行业看，硬科技领域仍为市场热点，半导体及电子设备行业投资案例数和金额均位列首位，共完成514起投资案例，同比上升12.5%；投资金额434.76亿元，同比上升37.0%；IT、医疗健康、机械制造等多个领域投资活跃度上升。

　　根据清科研究中心数据，2024年，中国股权投资市场退出端延续了下滑趋势，全年共发生3696笔退出案例，同比下降6.3%，降幅较2023年（9.6%）有所收窄。截至2024年底，中国股权投资市场处于退出期和延长期基金数量分别为1.83万支和1.13万支，总数超过处于投资期的基金；其中，处于延长期的基金规模为6.46万亿元，处于退出期的规模为9.38万亿元，在投资期内的基金规模为10.62万亿元，机构面临的退出压力持续加大。

　　退出方式上，IPO作为一级市场的主要退出通道压力未减，2024年，被投企业IPO案例数为1333笔，较2023年下降37.2%，在各类交易中占比为36.1%，仍为主要的退出方式。2024年，投资机构寻求多元化退出路径，股权转让、回购、并购退出案例数分别为1052笔、1031笔和264笔，占比分别为29%、28%和7%，其中股权转让和回购交易数量增长明显，合计同比增长33.0%，并购类交易数量同比增长8.6%。

　　2025年一季度，中国股权投资市场发生退出案例数500笔，同比下降33.8%。其中，被投企业IPO案例数239笔，同比上升22.6%，在各类交易中占比约47.8%；其他各类退出交易方面，回购和股转为除IPO外的主要退出方式，股转和回购交易数量合计183笔，同比下降63.4%，并购类交易数量为60笔，同比上升7.8%。从行业分布来看，2025年一季度，半导体领域退出活跃度保持领先，退出案例数为80笔，其次生物技术/医疗健康、IT退出案例数分别为71笔和66笔；从地域来看，江苏、浙江和上海退出案例数量居前三位。从上市活动表现看，中企IPO数量同比有所回升。2025年一季度，境内外上市中企共有53家，同比上升15.2%；首发融资额约合人民币307.60亿元，同比上升11.9%。其中，A股上市企业数量共27家，同环比分别下降10.0%和12.9%；境外市场共26家中企上市，同比上升62.5%，环比下降27.8%；总融资规模约合人民币144.82亿元，同比上升258.9%，环比下降51.3%；A股IPO总量有所下降，境外IPO总量同比回暖明显。

　　《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）分七部分提出二十五项举措，涵盖了“募投管退”全流程。在政府投资基金定位方面，《指导意见》明确指出创业投资类基金要围绕发展新质生产力，支持科技创新，着力投早、投小、投长期、投硬科技，解决重点关键领域“卡脖子”难题；并再次提出“发展壮大长期资本、耐心资本”。在完善分级分类管理机制方面，《指导意见》提出要明确对基金设立的分级管理要求，政府出资设立基金要充分评估论证并按规定履行审批程序，县级政府应严格控制新设基金，财力较好、具备资源禀赋的县区如确需发起设立基金，应提级报上级政府审批；在完善不同类型基金差异化管理机制方面，对创业投资类基金，可适当提高政府出资比例、放宽基金存续期要求、延长基金绩效评价周期；对产业投资类基金，应根据产业类型、阶段、分布特点合理设置管理要求，突出支持重点。在提升专业化市场化运作水平方面，《指导意见》提出建立健全容错机制，遵循基金投资运作规律，容忍正常投资风险，优化全链条、全生命周期考核评价体系，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据，并在优化退出机制方面指出要拓宽基金退出渠道，鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金）、并购基金等。

　　2024年，中国股权投资行业样本企业投资收益和净利润普遍承压，投资收益中值和净利润中值同比分别下降17.29%和24.73%（2023年分别为增长4.82%和下降10.90%），净利润呈持续下滑趋势。例如，上海科技创业投资（集团）有限公司受战略重组、资本市场波动、退出渠道收窄、资产减值等因素影响，投资收益和净利润大幅下降。尽管整体环境严峻，仍有部分样本企业通过战略转型，聚焦硬科技和新兴领域实现投资收益增长，凸显头部机构的发展韧性。例如，中国国新控股有限责任公司通过战略调整、投资策略优化及资本市场运作等举措，2024年投资收益和净利润同比分别增长35.42%和20.01%。

　　从杠杆水平来看，2022－2024年末，股权投资样本企业的资产负债率均值逐年小幅提升，均值从2022年末的39.92%上升至2024年末的41.79%，中值水平则保持在40%左右波动；样本企业全部债务资本化比率水平整体偏低，但随着投资组合规模的扩大，呈现较大的增长幅度，2024年末均值和中值分别较上年末上升2.26个百分点和2.74个百分点至30.17%和29.48%。整体上，股权投资样本企业杠杆水平处于中等且相对稳定的状态。

　　长期偿债能力方面，随着投资业务的持续推进，资金需求有所增长，同时投资项目收益的实现通常滞后于资本投入，2022－2024年样本企业的全部债务/EBITDA中值持续上升，2024年达到8.59倍，EBITDA对全部债务的保障能力有所弱化；投资组合规模/全部债务中值呈现小幅波动，2024年末为3.13倍，样本企业的投资资产对全部债务的保障程度较为稳定，整体看，样本企业长期偿债能力指标整体表现有所弱化。短期偿债能力方面，由于股权投资企业对外投资期限通常超过1年，主要依赖长期债务匹配资金需求，样本企业的现金类资产基本对短期债务的覆盖程度较好，2022－2024年末样本企业的现金短期债务比中值呈现波动，2024年末为2.21倍，较上年末有所改善；投资活动现金流量净额呈现净流出，对短期债务资金偿付需求的覆盖能力较弱，整体看，样本企业短期偿债能力相对稳健。

　　股权投资在当前发展新质生产力、追求高质量发展的格局下，发挥着重要作用，也将迎来一定变化。行业方面，“人工智能+”行动继续推进，包括商业航天、低空经济、深海科技等在内的新兴产业和包括生物制造、量子科技、具身智能、6G等在内的未来产业有望成为新的投资热点。参与主体方面，代表耐心资本的国资LP在股权投资中的参与度有望进一步加深。退出方式方面，因IPO阶段性收紧影响，并购市场或将迎来结构性机遇，退出方式向多元化迈进。