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　　2023年12月29日，全国人大常委会第七次会议审议通过新修订的《中华人民共和国公司法》（以下简称“新《公司法》”），新《公司法》自2024年7月1日起施行。相较于现行公司法，新《公司法》新增了49个条款，对公司的资本制度、公司治理、董监高责任、分红减资、股权转让、股东权利等将产生重大影响。本文将结合新《公司法》中的相关修订，从私募基金的募、投、管、退四个维度来分析新《公司法》对于私募股权基金的主要影响。

　　此次新《公司法》对有限责任公司的认缴登记制进行了调整，全面强化了股东出资责任的惩罚力度，要求股东的认缴出资额应按照公司章程的规定自公司成立之日起五年内缴足。为有效落实新《公司法》中关于注册资本登记管理新要求，2024年2月6日市场监管总局又公开发布了《国务院关于实施〈中华人民共和国公司法〉注册资本登记管理制度的规定（征求意见稿）》（以下简称“《注册资本制度征求意见稿》”），该规定中对于实缴出资时间做了进一步细化。具体条款如下：

　　就股东失权制度有以下三点细节提请注意：第一，上述股东失权通知系形成权，私募基金自通知发出之日即丧失未实缴出资的股权，公司单方作出意思表示即可发生效力，而公司行权时亦受1年除斥期间的限制。第二，私募基金未实缴出资并不代表着当然失权，还需经公司董事会决议。基于此，如届时私募基金收到催缴书仍无法出资的，可尝试积极与公司董事沟通，争取避免董事会同意发出失权通知。第三，如届时被投企业其他股东触发上述股东失权规定，则也将导致被投企业的股权结构处于不稳定的状态。

　　虽然现行公司法没有明确规定股权和债权可用于出资，但《中华人民共和国市场主体登记管理条例实施细则》和原《公司注册资本登记管理规定》（已废止）中已明确股权和债权可用于出资。此次新《公司法》首次以法律的形式明确了股权和债权可用于出资。与此同时，根据《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，私募基金可以提供借款但不得超过私募基金实缴金额的20%，新《公司法》后，私募基金可以按照前述法律规定的要求以股加债的方式投向被投企业。

　　现行公司法对于股东何时可以主张行使股东权利未有明确规定。在实践中，就私募基金何时取得被投企业股权并享有股东权利，存在签署股权转让协议之时、完成工商变更之时、支付股权转让价款之时等不同观点。本次新《公司法》第86条以法律形式明确了之前《九民纪要》的意见：股东转让股权的，受让人自记载于股东名册时起可以向公司主张行使股东权利。基于此，我们提请私募基金注意，在后续投资时应充分重视股东名册的重要性，在投资协议中应要求被投企业及时向其提供记载该私募基金为其股东的股东名册。

　　虽然在实践中，科创板及创业板已允许拟上市企业存在特殊表决权股份以及优先股，但是在法律规定层面，在现行公司法框架下只有普通股的规定，并未明确规定类别股。而对于私募基金，在被投企业为有限责任公司时，往往会通过股东协议或类似协议来约定一些优先股东权利，譬如优先清算、优先分红权、优先购买权、回购权等。如被投企业为股份公司，此次新《公司法》正式提出股份公司可设置类别股，将会导致私募基金享有的优先股东权利有了更有力的支撑，不排除届时被投企业为发行类别股的股份公司，也可能会推动现行企业申请上市时监管部门审核关于公司特殊权利条款终止规定的口径会相应修改。

　　基于上述规定，私募基金投资项目时，应谨慎选择合作伙伴。如私募基金投资新设公司，则需要考虑设立时的原始股东出资不到位对其产生的连带责任。如私募基金受让转让方持有的被投企业股权的，私募基金应关注该标的股权是否均已实缴以及是否存在非货币财产出资的情况；如果存在非货币财产出资，应关注当时出资的非货币财产实际价额是否存在显著低于所认缴的出资额的情况，以避免因其怠于出资或非货币出资不足，致使私募基金需在出资不足的范围内承担连带责任。

　　通常而言，私募基金在投资被投企业时会约定一个“信息权”，也即投后可获得比现行公司法更为宽广的被投企业的相关信息。新《公司法》相比现行公司法，进一步扩大了股东知情权的范围，不仅增加了股东可查阅复制“股东名册”，也补充了可查阅“会计凭证”，还明确了股东可以委托会所或律所等中介机构行使知情权、并删除公司法解释四规定的“在该股东在场的情况下”要求，将知情权范围扩大到全资子公司。这大为扩大并加强了小股东知情权的保护力度，有利于私募基金在投后阶段进一步获取相关公司信息。具体条款如下：

　　除此之外，新《公司法》对可能触碰忠实义务红线的行为设定了明确的内部合规流程。私募基金在投后管理时，可以充分关注并监督董监高与被投企业之间是否存在关联交易、同业竞争以及谋求属于公司商业机会这三种情形，是否向董事会或股东会报告，并根据公司章程经董事会或股东会决议通过。需要特别注意的是， 在2023年12月29日审议通过的《刑法修正案（十二）》中，这三种情形如给公司造成10万元以上的损失的，即可能被刑事追诉。具体条款包括：